capital à long-terme
Les Collateralized Loan Obligations (CLO) sont des véhicules d'investissement qui investissent dans des prêts garantis (d'un montant minimum de 500 millions d'euros) émis par des entreprises de taille moyenne. Ces prêts sont généralement émis, en combinaison avec des obligations senior standard, dans le cadre de fusions-acquisitions ou de LBO, et sont mieux classés que les obligations senior non garanties in fine. Ils sont généralement émis avec une échéance de 5 ans et ont des coupons flottants (Euribor à zéro). Les CLO sont gérés activement par des gestionnaires très expérimentés, qui ont l'obligation de diversifier fortement leurs portefeuilles (la position la plus importante est plafonnée à 2,5 %) et d'investir également dans le produit CLO. Dans un CLO, les tranches mezzanine sont prioritaires dans la distribution des flux de trésorerie et sont à l'abri du risque de capital, car la tranche Equity absorbe les risques de premier défaut.
Ce fonds est géré par Cartesia, l'un des principaux gestionnaires de fonds CLO en Europe. Le fonds a sélectionné les meilleurs gestionnaires de CLO européens, tels que Blackrock, KR, Carlyle, CVC et choisit les tranches les plus attractives pour chacun de ces CLO. Il est diversifié dans 42 positions différentes de 26 gestionnaires de CLO.
Actuellement, le fonds est composé à 19 % de tranches BBB, à 74 % de tranches BB/B et à 7 %de tranches d'actions. Les investisseurs peuvent choisir entre la classe d'accumulation et la classe de distribution. Le rendement attendu (rendement à l'échéance) est de 8% par an, tandis que les liquidités en CHF ont un rendement inférieur à 2%.
- Investir dans des tranches mezzanine de CLO devrait offrir un rendement supérieur de 3 % à celui des fonds obligataires traditionnels notés BB, une meilleure protection du capital et l'absence de risque de duration. Il s'agit de la seule stratégie "sub-investment grade" dans l'espace des revenus fixes qui peut offrir un rendement de +8% en CHF.
- Les tranches mezzanines sont relativement immunisées contre les pertes de capital potentielles liées aux défaillances des portefeuilles de prêts : dans un portefeuille de CLO noté BB, le capital serait menacé si le CLO subissait 12 %de défauts par an pendant toute sa durée de vie, alors que les CLO ont connu des taux de défauts de 10 % en 2009 et de 2 % au cours de la période Covid-19.
- Investir par l'intermédiaire d'un fonds offre une plus grande diversification aux gestionnaires d'actifs de crédit les plus sophistiqués, avec le même rendement potentiel.